关税缓和引发震荡，避险资产面临重估

5月13日亚市收盘，国际现货黄金价格报3253.11美元/盎司，日内微涨0.20%。技术面呈现显著分化：日线图上，金价在3200美元整数关口形成“双顶颈线”争夺战，周一暴跌后触及3207.39美元低点，随后反弹至3250美元附近。分析指出，若失守3200美元支撑位，金价可能开启200美元级别的回调空间，目标直指4月前高3167美元；若守住该关口，则有望维持高位震荡格局。

核心事件驱动分析

市场情绪与资金流向

• COMEX黄金库存减少1.15吨至1216.68吨，SPDR黄金ETF持仓增加1.15吨至939.09吨，显示机构投资者在暴跌后逢低吸纳；
• 投机资金转向：CFTC数据显示，黄金净多头持仓连续两周下降，但白银多头增仓明显，反映市场对工业属性更强的贵金属偏好上升；
• 加密货币分流效应：比特币突破95000美元关口，部分避险资金流向数字资产，但传统机构仍视黄金为“终极避风港”。

后市展望

短期来看，金价将围绕3200-3250美元区间震荡，需重点六一：

长期而言，全球央行“去美元化”进程、债务货币化风险及地缘政治不确定性仍构成黄金的坚实支撑。高盛维持年底3600美元目标价，但建议投资者利用回调机会逐步建仓，重点关注实物黄金、黄金ETF及矿业股龙头的配置价值。在“旧秩序瓦解”与“新规则重构”的宏观变局中，黄金的避险属性或将被重新定义。