美联储降息倒计时？数据疲软推升预期，鲍威尔或上演\＂明鹰暗鸽\＂戏码

伦敦金现突破3400关口后持续走高，报3412.67美元/盎司，日内涨幅0.83%，创近两周新高，市场对美联储6月释放降息信号的预期升温至78%。美元指数跌破98.50至98.42，10年期美债收益率下行至4.38%，显示资金正加速流向避险资产。

一、降息理由堆砌：就业降温+通胀缓和+地缘扰动

劳动力市场现裂痕

6月13日最新数据显示，美国至6月7日当周初请失业金人数增至24.8万（近八个月新高），续请失业金人数195.6万创2021年底以来峰值。华尔街日报分析指出，剔除假期扰动后，制造业、建筑业裁员潮显现，RBC资本市场警告：\"连续负向修正非农数据是衰退前兆。\"

通胀压力持续缓解

5月PPI同比2.6%（预期2.6%），核心PPI同比3.0%创近一年新低，服装、新车等关税敏感商品价格环比下跌。华尔街见闻援引资深央行记者GregIp观点：\"关税未传导至消费端，服务业通胀从4.5%降至3.5%，基础趋势支持降息。\"

地缘风险溢价飙升

以色列空袭伊朗核设施引发中东局势失控，6月12日伊朗宣布中止核协议附加条款，波兰边境部署战机应对俄乌冲突外溢。世界黄金协会数据显示，6月中东央行购金量达28吨，推动伦敦金现突破3400美元关键阻力。

二、下周会议悬念：鲍威尔\"鹰派措辞\"vs市场\"鸽派期待\"

中金公司6月13日研报指出，尽管5月CPI/PPI数据疲软，但美联储6月议息会议或\"明修栈道，暗度陈仓\"：

上调通胀预测：将2025年核心PCE预期从2.4%调至2.6%，强调关税滞后效应；维持鹰派措辞：鲍威尔可能淡化单次数据影响，重申\"数据依赖\"，为9月降息保留弹性；释放鸽派信号：通过点阵图暗示年内1-2次降息，承认\"政策限制性立场需要调整\"。

市场对此分歧加剧：CME Fed Watch显示，9月降息50BP概率升至31%，但高盛警告：\"若鲍威尔强调'不急于降息'，金价或短线回调至3380美元。\"

三、黄金市场：降息预期VS政策博弈，3400关口成多空分水岭

技术面：突破后回踩确认

现货黄金日线收于3386美元上方，形成\"阳包阴\"看涨形态，小时图回踩3390美元获支撑。15分钟RSI指标在65-70区间震荡，显示多头控盘但需警惕超买。

资金流向：央行购金VSETF减持

中国央行连续7月增持至7383万盎司，哈萨克斯坦5月储备环比增0.4%，但SPDR黄金ETF周三减持2.3吨，反映部分投机资金获利了结。不过，30年期美债标售倍数达2.43倍，显示机构仍在增持避险资产。

四、专家观点：降息周期渐近，黄金牛市根基未改

瑞银财富：\"即使6月不降息，9月降息板上钉钉，黄金年内目标3500美元。\"

桥水基金：\"美联储实际利率仍处高位，建议持有黄金对冲政策转向风险。\"

上海黄金交易所：\"6月中东购金潮印证'去美元化'趋势，长期支撑金价。\"

美联储下周会议将成为黄金短期方向的关键节点：无论如何，就业市场降温、通胀缓和、地缘动荡三大逻辑未变，黄金牛市根基稳固。